Gestión del riesgo y motivación en los inversionistas [HAZLO con CFDs-04]

Un inversionista no es un "apostador", tampoco un asustado

Necesitamos comprender el riesgo de usar CFDs

El riesgo al operar los contratos por diferencia - CFDs -

En todo el planeta, los inversionistas que conocen por primera vez los Contratos por diferencia de CMC Markets reciben la siguiente advertencia:

La operativa con CFDs, al ser productos apalancados, conlleva un nivel de riesgo elevado para su capital y usted puede incurrir en pérdidas que superen los fondos depositados. Es posible que estos productos no resulten adecuados para todos los inversores; por lo tanto, asegúrese de comprender plenamente los riesgos que implican, y busque asesoramiento independiente en caso de ser necesario.

Se está advirtiendo sobre el peor escenario al que se podría llegar tras un mal uso del apalancamiento. Entonces ¿Por qué asumir riesgos? ¿No es mejor evitar esos productos y buscar medios más seguros? 

Esa manera de reaccionar frente al riesgo elevado y la posibilidad de perder nuestro capital, tiene explicación. Es una reacción que vale la pena ser analizada.

Por otro lado, el riesgo en los CFDs y en las inversiones, no son un problema insoluble; vamos a plantear alternativas menos extremas que un mal manejo que nos llevaría a la situación de perder todo.

El perfil del inversionista. 

Un capital disponible para inversiones, sea pequeño, mediano o grande; es algo que merece respeto y un trato racional.

Nuestro capital excedente es fruto del trabajo, esfuerzo y sacrificio; por lo tanto merece nuestro mejor cuidado.

Buscando ese cuidado de mi capital, yo también pasé por la experiencia de empezar a invertir. Para ello me acerqué, hace algunos años, a una institución buscando asesoría. En menos de dos minutos ya me habían hecho la famosa pregunta "¿cual es su perfil de inversionista?".

Al respecto he escrito en el Blog Rueda de Bolsa : http://ruedadebolsa.com/culturatrading/ . Allí expreso mis críticas y doy sugerencias al inversionista; pero no es que esté en contra de la estandarización de los objetivos en las inversiones; más bien estoy en contra de la falta de compromiso con el inversionista y las excusas (que se convierten en mentiras) aduciendo que las cosas serán mejor "en el largo plazo".

Conocer TU PERFIL DE INVERSIONISTA NO ES SENCILLO y menos sin experiencia. Responder a esa pregunta es fruto de un proceso. Las instituciones serias tienen preparado un estudio estandarizado que utiliza encuestas estructuradas. Esas encuestas son resueltas por el inversionista para finalmente conocer su perfil. Los resultados son tres posibles perfiles: Conservador-Moderado-Agresivo

El Conservador tiene baja tolerancia al riesgo y lo que quiere es mantener el Valor de su dinero sin incurrir en pérdidas. Prefiere incluso, no recibir ganancias por sobre el estándar del mercado y custodiar el valor de su dinero, antes que asumir la posibilidad de perder. Es más propenso a esperar, tiende a aceptar el largo plazo.
El Agresivo tiene alta tolerancia al riesgo y quiere el Crecimiento de su capital. Está dispuesto a asumir riesgos en sus inversiones y aún tolerar pérdidas (temporales) para ir en la búsqueda (final) del incremento de su dinero y si es un incremento rápido mejor (rentabilidad). Es muy de corto plazo.
El Moderado tiene tolerancia al riesgo y quiere una Combinación equilibrada entre los dos anteriores. En los saldos finales no quiere perder sino que quiere ganar por sobre lo que le ofrece el mercado (sino ¿para qué invertir?) y preferiría no tener que asumir pérdidas pero está consciente que, algunos instrumentos de inversión, para lograr más ganancias le pueden traer resultados (temporales) en contra. No quiere avanzar tan acelerado mientras sus cuenta crezca, digamos que se mueve en el mediano plazo.

Si analizamos este modelo de clasificación los elementos principales en juego son: Riesgo, aversión (miedo), pérdida de capital, crecimiento de capital y tiempo.

Está clasificación asume un supuesto importante y básico para la formulación de los portafolios de inversión. El supuesto es que la tolerancia al riesgo está por un lado y la no tolerancia al riesgo está hacia el otro lado y ambas reciben una motivación simétrica por parte de los inversionistas. 

Sobre este supuesto generalizado se fundamentan teorías de portafolio vigentes y se estructuran las carteras para cada una de esas expectativas.

En el trading, igualmente formulamos estrategias con ese supuesto y asumimos simetría en la aceptación de la posición ganadora y la perdedora; es decir construimos los ratios de operaciones ganadoras (G) / (P) operaciones perdedoras dándoles la misma relevancia a la posibilidad de ganar que la posibilidad de perder. Y ese ratio G/P es fundamental para las estrategias de money managment y la definición de los niveles de toma de utilidades y de pérdidas.

Si usted tiene tomada una inversión, haga la prueba; cuando recibe sus reportes primero se pregunta:  ¿perdí? ¿gané? y luego mira la cifra ¿cuánto fue?

Cambiando los esquemas conocidos

Sin embargo, desde hace algunos años, existen otros enfoques como la Teoría de las perspectivas: http://es.wikipedia.org/wiki/Teor%C3%ADa_de_las_perspectivas dónde sus autores sostienen que para los inversionistas no hay igual relevancia y motivación en las perdidas que en las ganancias. Es decir, para un inversionista no hay simetría en su motivación cuando se trata de perder que de ganar.

En el recuadro inferior está el resumen de la Teoría. Y en el link tienen más información al respecto. Veamos el siguiente gráfico:

Esta sería una mejor explicación de por qué la primera reacción emotiva (negativa) es muy fuerte frente al sólo anuncio del riesgo de perder. Luego de percibir esa emotividad podemos dar un segundo paso de racionalidad buscando la manera de "gestionar el riesgo" en nuestras inversiones.

Sin embargo algunos inversionistas simplemente mantienen la resonancia de ese impacto emotivo y la percepción del riesgo sin poder procesarlo. Lo curioso es que esa percepción negativa no procesada puede tener dos reacciones emotivas bien opuestas: La euforia ("yo no soy un cobarde") y se lanza a invertir asumiendo "el perfil agresivo" como todo un "apostador". Por el contrario la otra reacción emocional es la del permanecer "paralizado".

La percepción emocional es una primera fase, la gestión del riego empieza cuando damos paso a la segunda fase racional.

Conclusión: Aparentemente el único escenario sin riesgo sería el de no hacer nada. A ese estado es el que llamo "quedar paralizado por el miedo". Pero pensemos un poco... (gestionemos el riesgo)

Lo mínimo por hacer en Perú sería tomar un depósito a plazos, con eso estamos por los 8%-9% al año en soles, descontando la inflación quedaríamos en 4,5%-5,5% . La parálisis total haría que nuestro capital se devalué por la inflación.
Pero ¿qué más podemos hacer? Lo que muchos peruanos han optado por hacer es ir a los Fondos mutuos. Analicemos!!

Si tomamos un Fondo mutuo, por ejemplo tendríamos:

A la fecha 11 oct 2012, el mejor Fondo mutuo en Soles nos entrega un 14,55% nominal (últimos 365 días). Menos un 3,5% de inflación hablamos de un 11% para un tipo de Fondo en soles. Este es un fondo de riesgo alto, más alto que el promedio de los fondos y por tanto más alto que el promedio del sistema. Su cartera se divide así:

19,83% Depósitos a plazo y depósitos de ahorro, Perú
18,68% BONOS Soberanos, Perú
12,84% BONOS Corporativos, Perú
35,44% Acciones BVL
12,73% Acciones extranjero, incluye 7,41% en ADRs Peruanos
1,2%    ETF GDX

* Hay una pequeña diferencia de 0,72% probablemente por aproximaciones 

Pregunta 1:

(a) ¿Cómo se puede administrar el riesgo?

Para empezar acotemos el riesgo.
En el caso de un Fondo de Inversión, se delega la tarea al inversionista institucional y el desarrollará sus movimientos y estrategias. El administrador del Fondo pagará a los inversionistas según los perfiles y los Fondos en que invirtieron. Eso es lo que se conoce como un tipo de inversión pasiva. Pasiva porque delegas a otro tus inversiones y por tanto ellos se encargan de administrar el riesgo.

Ahora, demos una mirada a la cartera de los Fondos Mutuos como sistema. Obviamente, tomar el sistema en su conjunto, aplana las mejores rentabilidades y promedia las pérdidas de las peores, pero siempre es interesante entender el nivel de riesgo que asume el sistema.

Con los datos hasta agosto 2012 observamos: Un 58% en depósitos a plazo y 31% en bonos y el resto en renta variable e instrumentos más líquidos.

Como sistema, observamos que el fuerte son los bonos y los depósitos a plazo. Las posiciones en renta variable y bonos se mantienen bien parejas en el tiempo (consistentes). En los últimos meses las posiciones en depósitos a plazo se ha incrementado. Ojo que esto es previo a las oleadas de liquides: QE3 en USA, LTRO en la EZ, Japón y China. Eso debe haber generado cambios en algunas posiciones.

Probablemente si asignamos nuestro capital a una cartera con esa estructura, podríamos acercarnos al nivel de riesgo sistema de los Fondos.

SISTEMA DE FONDOS MUTUOS

Largo plazo

CARTERA PARA REPLICAR EL MÍNIMO DE RIESGO
Réplica del Sistemas de Fondos Mutuos

Largo plazo

¡Ojo! no estoy hablando de la rentabilidad; sólo estoy tratando de "replicar" un nivel de riesgo teniendo como referencia el sistema de Fondos. Por lo tanto ese sería nuestro nivel acotado de riesgo mínimo para estructurar una cartera. Menos que ese riesgo, en teoría, no podríamos lograr.

El nivel de riesgo, por encima, dependerá de nuestro perfil de inversionista. Es decir que por arriba buscaremos un riesgo que podamos gestionar y tolerar durante las inversiones.

Por ejemplo, empecemos a subir el nivel de riesgo. ¿Qué les parece una asignación de cartera algo semejante a la del Fondo mutuo que renta 14,55%?:

CARTERA DE REPLICA DE UN MÁXIMO DE RIESGO
Réplica del Fondo más rentable en Nuevos soles (PEN)

Aquí hemos incrementado el riesgo en algunos lados y también lo hemos disminuido en otros.

(+) Lo que incremento riesgo: respecto a la Cartera que replica el Sistema de Fondos; se aumentó el riesgo al bajar la renta fija. También se elevó el riesgo al aumentar la renta variable nacional e internacional.
(-) Lo que disminuyó el riesgo: No hay instrumentos de renta fija con más bajo riesgo que los Bonos de USA o Alemania. Intercambiar los bonos nacionales por esos instrumentos disminuyó el riesgo. La diversificación del EPU no es perfecta pero cualquier cartera de renta variable nacional sería menos diversificada, sostenemos que ese cambio habría bajado el riesgo de la renta variable nacional, aunque queda pendiente de análisis de este supuesto.
(0) Diversificar en el mercado americano podría bajar el riesgo pero también aumentarlo, dependerá del riesgo de los instrumentos a elegir y de la estrategia al tomar posición (timing y tipo de posición)

(*) Si incluyéramos en nuestra cartera instrumentos derivados para coberturas podríamos disminuir parte del riesgo incrementado.

A manera de síntesis les presento este gráfico donde quedaría acotado el riesgo sobre la curva de riesgo vs rendimiento de la cartera. El rectángulo rojo señala el rango de tolerancia al riesgo para los perfiles de inversionista, dónde el mínimo esta dado por el Fondo más conservador y el máximo según el grado de mayor tolerancia (o mayor apetito) de riesgo. Nuestras estrategias e intentos de simulación de cartera (puestos a manera de ejemplo) se ubicarían entre los puntos "A" y "A1" de la curva. Este proceso es el que buscamos por medio de la Gestión del riesgo.

Conclusión: El riesgo se puede gestionar. Lo que hemos hecho es "acotarlo". Hay un nivel mínimo de riesgo en el sistema de inversiones peruano y no existe la inversión sin riesgo pues, al menos, tendríamos como valor de referencia un depósito a plazos. Podemos administrar la cantidad de riesgo que  incrementamos o disminuimos para nuestra cartera [ A<--->A1 ] por medio de:

• La variación de la asignación de capital a los segmentos de nuestra cartera. 
• Por la naturaleza de los instrumentos que elegimos. 
• Por estrategias de cobertura.

Pregunta 2:

(b) Cuando se trata de un inversionista activo; se encuentra solitario(a), le falta información al momento en que decide los movimientos de su cartera. ¿Cómo le ayudamos en el manejo del miedo, mientras toma o cierra posiciones?

Primero alentándole a que conozca su perfil y sus emociones. El miedo es mayor cuando se empieza a perder capital y crece más rápidamente que la motivación al estar ganando. Hay mucho escrito al respecto.

Por ejemplo la reacción de un trader poco experimentado suele ser : resistirse mucho al cierre de sus posiciones cuando está perdiendo y más bien se apresura a cerrar posiciones cuando recién empieza a ganar. 

Aportes para manejar el riesgo: Proveer formación e información para sus inversiones, apoyo para no hacer volar su cartera por falta de gestión de riesgo. Entrenamiento para el manejo del miedo. 

Administración del riesgo en el uso de CFDs

Retomemos el estudio del alto riego de perder nuestro capital con el uso de los CFDs.

Los primeros derivados financieros surgieron para proveer de herramientas a los inversionistas institucionales en la administración del riesgo. Swaps, forwards, futuros, opciones generalmente son utilizados como instrumentos de cobertura y para disminuir los riesgos del portafolio. Pero los derivados también sirven como instrumentos para asumir un mayor riesgo y buscar mayor rentabilidad de la cartera.

Los CFDs son derivados más recientes y su uso se popularizó mucho entre los inversionistas individuales y han tenido una expansión muy grande; se utiliza mayormente como herramienta de inversión y adicionalmente como herramienta de cobertura.

El alto riesgo del apalancamiento

¿Sabían que podemos operar CFDs sin estar apalancados? Es exactamente como una compra al contado. Utilizas sólo el dinero disponible en tu cuenta y no tomas apalancamiento. Si en tu cuenta de CFDs tienes US 6,000 y haces compras de un instrumento por valor total de US 2,000 (20 acciones a US 100,00 cada una). En ese caso no has usado el apalancamiento.

El riesgo no es intrínseco a los CFDs, el riesgo proviene del subyacente (acción, índice, commoditie, etc.) y del apalancamiento.

Utilizar CFDs sin apalancamiento, es la situación totalmente opuesta al peor escenario que nos expone la advertencia de tranzar con CFDs al inicio de este artículo.

La posibilidad de perder todo o más que nuestro capital

Esta posibilidad proviene de un incremento de riesgo fuera de control, en una operación financiera. Estamos hablando de un riesgo que ha sido amplificado por la búsqueda rápida de mayor rentabilidad en la operación. Ese aumento acelerado de rentabilidad se puede buscar multiplicando el valor de nuestra posición, así hasta incluso quedar con el mínimo de aporte de garantías.

Esto es posible si usamos "más y más" el apalancamiento de la posición. Si el Broker me ofrece la posibilidad de tomar posición de un instrumento con una garantía del 1 % yo podré usar un apalancamiento hasta un máximo de 100 veces.

Con una exposición tan alta de mi capital, bastará que nos golpeen los movimientos del mercado con una alta volatilidad del instrumento (variables que no puedo controlar), para terminar con la cuenta en cero o hasta en negativo.

Lo que se debe administrar en esos casos es:

• Primero: tener controlado el valor usado de apalancamiento en toda la cuenta.
• Segundo: buscar tomar posiciones en instrumentos de correlación opuesta para no amplificar la volatilidad de la cartera en los momentos críticos.
• Tercero: vigilar los instrumentos y la variación del saldo disponible. De ser necesario cerrar posiciones, aunque no esté cerca el stop loss. Si peligra el saldo de toda la cartera uno debe cerrar posiciones o de lo contrario debe aumentar más capital en la cuenta.  

¿En qué casos que no resulta adecuado el uso de CFDs?

• Cuando no tienes experiencia ni asesoría para las inversiones ni para el uso de CFDs.
• Cuando no tienes manejo emocional ni control personal sobre el uso del apalancamiento.

Por lo tanto, enseñar la administración del riesgo es uno de nuestros objetivos. Ayudar para una mejor información sobre el mercado y sobre las inversiones es otro de nuestros objetivos. Como la gran mayoría de inversionistas individuales no cuenta con recursos de información suficientes; podemos valernos de información pública, como la utilizada en este ejemplo de los Fondos mutuos, para aclarar el camino de nuestras estrategias.
Los CFDs de CMC Markets disponibles, pueden ser una buena alternativa en la conformación de nuestras carteras si tenemos un buen control de riesgo y un uso prudente del apalancamiento. Incluso, con buen uso de CFDs y del apalancamiento podemos hacer coberturas y hasta bajar el riesgo de la cartera.

Para aprender y acceder al uso de CFDs puedes abrir una cuenta DEMO y descargar la plataforma para América Latina de CMC vía : www.pentamarkets.com . 
Contáctanos: infoperu@pentamarkets.com . Teléfono: 951977457 (Perú).

Muchos saludos amables lectores.

Les estoy agregando un enlace relacionado, sobre los riesgos del mal uso del apalancamiento:
http://www.saladeinversion.com/formacion/es-riesgoso-invertir-mercados-usando-apalancamiento-divisas-forex-cambio-monedas-cfds/

Para inversionistas + experimentados: Commodities [HAZLO con CFDs-03]

Para la cartera de un inversionista + experimentado

Commodities a tu alcance por CFDs

Siempre he puesto este Blog al servicio de los inversionistas individuales. Escribo muy motivado y enfocado en los que buscan aprender para mejorar sus decisiones de inversión. Supongo que algunos ya habrán tenido experiencia en los mercados y también podríamos dar unos pasos hacia adelante y explorar el mundo de los commodities como instrumentos de inversión.

Si ven el archivo de mis artículos anteriores encontrarán muchos análisis de commodiites: Cobre, oro y petroleo. Estos artículos y esos commodities, están relacionados con el mundo de la minería pero perfectamente pueden ser aprovechados como instrumentos para las inversiones. Pero antes quiero que hagamos algunas consideraciones sobre particularidades de los commodities como instrumentos de inversión.

Consideraciones previas e importantes

(1) Los commodities son instrumentos que suelen tener periodos de alta volatilidad.

(2) El análisis técnico es muy importante pero las noticias y datos fundamentales de la economía repercuten notablemente en los precios de estos instrumentos. Los recientes problemas climáticos en USA elevaron el precio de los granos muy aceleradamente, el conflicto de Irán y el bloqueo de Hormuz tiró al alza el petroleo. Los cambios de hábitos alimenticios en millones de chinos hacen variar el precio de la carne de cerdo. Una helada en el momento de nuevos brotes sobre las plantaciones de naranja en California, dispararía el precio del zumo de naranja. Sin ir muy lejos, miren hoy los diarios en Perú, si el terrorismo sigue atacando el ducto de gas de Camisea los costos de energía eléctrica se elevarán.

(3) Los precios de commodities son precios internacionales muy globalizados.  Estos precios están en dólares y cuando el dólar americano se mueve, influye mucho en los precios de los commodities.

(4) Es un mercado de mucha liquidez y mucha profundidad.

(5) Todos los commodities se suelen tranzar en Futuros. Existe el precio Spot pero las negociaciones comunes y corrientes son por contratos de futuros.

(6) El Oro, la plata y el petróleo tienen sus particularidades. El oro es un metal precioso pero también actúa como "moneda" (refugio). La plata sigue por allí al precio del oro pero tiene una buena demanda industrial. El petroleo pesa tanto en todas las economía del mundo que actúa mucho como "arma política".

(7) Existen la llamadas "commodities currencies" son monedas de economías muy ligadas a algunos commodities: Por ejemplo, el Dólar Australiano depende del Oro, el Dólar Canadiense y el Real Brasilero dependen del Petróleo, el Peso Chileno depende del Cobre. Sobre el tema pueden ver en Wikipedia: http://en.wikipedia.org/wiki/Commodity_currency . ¿Y para que sirve saber esto? para hacer coberturas a los commodities y viceversa. Si el Cobre baja, entonces el USDCLP (Dólar-Peso Chileno) subirá.

(8) Existen ETFs creados en base a commodities.

(9) Las grandes economías de USA y China son los principales compradores de commodities, si estas economías se contraen, desaceleran o entran en franca recesión entonces los commodities como los metales básicos y el petróleo bajarán.

Los commodities y nuestro portafolio. ¿Cuándo? ¿Dónde? ¿Cuánto? ¿Cuales?

¿Cuándo tomar posición en materias primas? Es recomendable seguir al menos tres criterios para incluir a los commodities en nuestro portafolio. Cuando tenemos un capital de tamaño medio para inversión, aún considerando el "plus" del apalancamiento de los CFDs o de los futuros; y es que los commodities son instrumentos de riesgo y no puedes entrar a negociar con bajo capital. Segundo, cuando has planificado tu portafolio y tienes asignado un monto para capital de riesgo, es decir hay una estrategia de asignación de recursos previa y una gestión de riesgo para todo el portafolio. Así, un inversionista no se lanza a tranzar commodities de manera aislada y menos por "moda". Tercero, cuando tienes una fuente de información técnica, confiable y estable sobre determinados commodities. Esta información y análisis técnico te permite mantener una vigilancia frecuente del commodity para determinar las entradas y salidas.

¿Dónde tranzar los commodities? Commodities denomina "materias primas" pero hay distintos mercados de commodities: Petroleo, energía, fibras y madera, materias primas agrícolas, materias primas alimentarias, metales. Y a su vez dentro de estos hay más mercados. De allí viene la pregunta: ¿Dónde? Doy por supuesto que estarán hechos los respectivos análisis técnicos y el análisis fundamental. Se trata de decidir por un tipo de mercado y con la experiencia de trading en esos mercados volvernos especialistas y tomar cada vez posiciones más oportunas.

Aquí también entra el factor subjetivo. No me refiero a que sigamos un capricho, sino a que busquemos elegir un mercado que se acomoda mejor a tu estilo de invertir. Algo muy volátil, algo estacional, algo muy ligado a la producción global, algo de moda, algo defensivo, algo más técnico, algo más de fundamentos, algo que conozco por mi experiencia pasada, algo exótico, algo con lo que me topo todos los días, algo nuevo.

¿Cuánto tranzar ? es una decisión clave "Lo primero es lo primero" ¿Cuánto has designado invertir en este o estos instrumentos? Luego podemos hablar de rangos de precios para compras/ventas.

En esta decisión es muy relevante tranzar con CFDs pues te permiten el uso, siempre prudente, del apalancamiento. Aquí cuatro ejemplos de commodities:

Cartera de CFDs de CMC Marketes para

Oro / Algodón / Maíz / Soja

En esta cartera de CFDs estamos comprando (o vendiendo) varios contratos de materias primas. En CMC Markets los commodities requieren un 5% de garantía por lo que podemos apalancarnos hasta 20 veces. Sin embargo con un capital (flecha amarilla) de US 5.000 dólares podríamos requerir mucho menos apalancamiento total. Para el caso, el nivel total de apalancamiento es lo que señala el círculo blanco; nos estamos apalancando 5,11 veces.

Lo que sucede es que luego de dejar nuestra garantía, la cuenta permanece con un saldo disponible de US 3,723 (flecha celeste) y ese saldo hace disminuir el uso del apalancamiento. Es lo que podríamos llamar "capital para responder al riesgo de liquidez".

Este saldo no es fijo, pues se ajustará según varíen el valor de nuestras posiciones. Y si no nos encontramos en las direcciones correctas del mercado entonces será necesario ir usando ese saldo de capital para evitar salidas prematuras del mercado.

Hay dos maneras de hacer variar el nivel de apalancamiento. El primero es aumentando el número de contratos de los instrumentos, volvamos al cuadro anterior pero con mayor número de contratos de ORO.

Cartera de CFDs de CMC Marketes para

Oro / Algodón / Maíz / Soja

Al aumentar la compra a 15 contratos de ORO pasamos de estar apalancados 5,11 veces hasta estar apalancados 8,64 veces.

La otra manera de variar el apalancamiento es con menos capital en la cuenta. En el cuadro precedente el capital bajó de US 5,000 a US 3,000. Como resultado de ese cambio tenemos un nivel de apalancamiento general muy parecido a cuando compramos 15 contratos de ORO.
Para un menor capital de US 3,000 y sin variar la compra de lotes quedamos apalancados 8,51 veces.

Notemos que al disminuir el capital estamos aumentando el riesgo de liquidez y al aumentar la compra de lotes estamos aumentando (en menor proporción) el riesgo de liquidez pero también incrementamos el riesgo de volatilidad en ese instrumento y por tanto aumentamos el riesgo total de la cartera.

¿Qué materias primas comprar? Cuando respondíamos a la pregunta de ¿dónde comprar? señalamos un factor subjetivo para asumir el mercado de commodities que mejor se adapta a mi operativa. Dentro de ese mercado o esos mercados asumidos, finalmente llegamos a la elección del instrumento o los instrumentos específicos. Pues bien, volvemos a insistir en que no debemos "ir detrás del instrumento" sino que debemos seguir la estrategia y esta estrategia nos dará la pauta para designar el instrumento. Asi llegaremos al instrumento pero luego de haber pasado por las consideraciones hechas en los párrafos anteriores de ¿Cuándo? ¿Dónde? ¿Cuánto? y luego de tener la tranquilidad estar guiados por una estrategia.

Otros factores obvios pero que no debemos olvidar son la rentabilidad y el riesgo. Si revisan con detenimiento lo que va de este artículo, he tratado de subrayar la gestión del riesgo. 

La rentabilidad tiene cuatro componentes: el precio del activo, la variación del precio (volatilidad), el periodo de tiempo y el "timing". 

Para explicar estos componentes, veamos los siguientes gráficos de las acciones de SHW (Sherwin Williams) y Apple (AAPL). 

Si entrevistamos varias personas en la calle y les preguntamos: ¿Qué empresa crees que viene siendo más rentable en este año 2012? ¿Apple o Sherwin Williams? La respuesta más frecuente será APPLE. Si tomamos vemos el gráfico de SHW y hacemos cálculos, de principios de año a la fecha ha rentado: 65%.

Hagamos la misma operación para APPLE y el resultado es 53%!!! ¿Dónde está el error? ... En ninguna parte, simplemente así es la cosa. Y si analizamos un poco las gráficas lo entenderemos. 

Si a principios del 2012 Juan compró una acción de APPLE y Carmen compró una acción de Sherwin. Carmen la ha pasado feliz y posiblemente muy relajada, sin sustos de correcciones fuertes a la baja, la cotización de Sherwin ha sido un grato acierto. Pero Juan no la ha pasado igual de tranquilo ¿verdad? . Ahora si preguntamos ¿Quién ha ganado más? ¿Juan o Carmen? La respuesta por lejos es Juan. Juan ha ganado 3,6 veces más que Carmen eso se debe al precio del activo. Ahora veamos un gráfico de Sherwin para más tiempo.

El año 2011 Carmen la habría pasado mal con la estrategia de comprar a inicios del año. Miren las dos flechas grises son dos "timing" diferentes. Si Carmen hubiera tomado otra estrategia y esperar una bajada y comprar en el soporte a 69,90 la primera semana de agosto o incluso en septiembre (flecha gris de más abajo) habría ganado más que partiendo desde el principio del 2011 en ese periodo de un año.

Finalmente el factor tiempo de inversión; si tomamos los dos años para Sherwin desde inicios del 2011 a la fecha la variación de precios es casí la misma que lo ganando en el 2012 pero por mantener la inversión dos años la rentabilidad se divide por ese horizonte temporal y es menor.  Uno debe pensar que las llamadas "inversiones de largo plazo" pueden ser una excusa propia o de terceros que administran tu capital para no cerrar posiciones en una cartera en el periodo técnicamente adecuado.

Estos ejemplos de las acciones de Apple y Sherwin Williams se cumplen también para los commodities. Si eliges el Oro es de precio alto y rentabilidad alta; la clave es el timming. Si eliges la plata o el algodón los precios son bajos y las rentabilidades pueden ser altas pero para ganar tanto como el Oro tendrías que comprar más lotes de plata u algodón.

A manera de conclusión: los commodities tienen un tratamiento propio desde la estrategia global de tu cartera, el riesgo debe ser bien administrado en cada instrumento, en cada mercado y en la asignación de capital dentro de tu cartera. No se debiera tranzar en commodities con bajo capital pues existe un riesgo de liquidez de cartera de commodities que manejar. La vigilancia de los commodities debe ser continua con el análisis técnico y la información fundamental, incluidas las noticias.  Este ejemplo es ilustrativo y se destina entre US 3.000 y US 5.000 para cubrir las garantías de los CFDs y mantener un saldo disponible que cubra el riesgo de liquidez y así evitar cerrar prematuramente las posiciones. El acceso a los commodities vía CFDs de CMC Markets te permite el uso moderado y táctico del apalancamiento dentro de una cartera balanceada.

Para aprender y acceder al uso de CFDs puedes abrir una cuenta DEMO y descargar la plataforma para América Latina de CMC vía : www.pentamarkets.com . 
Contáctanos: infoperu@pentamarkets.com . Teléfono: 951977457 (Perú).

Muchos saludos! Amables lectores.

HAZLO con CFDs (01): Logrando sacar provecho de tu capital

Logrando sacar provecho de tu capital con estrategias "Largo - Corto"

Una forma muy común de invertir es "buscar el instrumento" esto tiene mucha difusión entre los inversionistas. Y es así porque la poca experiencia o la falta de perspectiva le genera un hábito de "apostador"; no pocas veces las personas que cuentan con algunos recursos y con deseos de invertir, únicamente te piden el "DATO" específico. La pregunta y el comentario suelen ser:

¿Qué crees que va a subir? ...Es que tengo algo de capital que puedo invertir ahora pero necesito un buen consejo para que mi dinero pueda rendir... ¿Suena bien conocido, verdad? 

Pues claro, parece muy comprensible mantener esa dependencia del "dato" puesto que cuentas con poco capital, poca o ninguna formación, y tampoco tienes idea de algunas estrategias de inversión y menos aún de que existen variedad de instrumentos a tu alcance. Bajo esa falta de opciones y poca visión, efectivamente las posibilidades de buscar una inversión son bien reducidas: 

• Buscar un Fondo de inversión (estrategia pasiva de inversión)
• Buscar una "apuesta" en un instrumento (de la suerte) y con una única dirección: la posición COMPRADORA.
• Entrar en el mercado Forex (divisas) super apalancado y asumir riesgos altos con poca experiencia. 

Estimados y estimadas inversionistas los invito a ampliar los horizontes. Simplemente con estrategia y variedad de instrumentos vía CFDs veremos como crecen nuestras posibilidades. Pero lo más importante es que podremos hacemos hábiles "para pescar por nuestras propias manos y no depender de que nos den el pescado de la suerte".

Bien para este trabajo, vamos a necesitar: 

• Identificar un mercado con buena liquidez y amplia variedad de instrumentos. Para este ejemplo elegimos el mercado americano
• Identificar tendencias fuertes en sectores y luego tendencias en instrumentos que pertenecen a esos sectores. Para esto los remito a mi artículo: http://nadiedaloquenotiene-josemauriciosv.blogspot.com/2012/08/trading-trading-trading-estrategia-para.html
• Analizar el mercado y buscar combinar instrumentos y posiciones largas con posiciones cortas. Esto es posible con el uso de CFDs.

• Y además queremos aprovechar la ventaja que nos dan los CFDs  para tranzar sin necesidad de tanto capital como las compras al contado (uso moderado del apalancamiento)

En esta ocasión usaremos una estrategia conocida: Long-Short

Vamos a aprovechar la doble dirección de los CFDs para armar estrategias Largo-Corto de manera que además de mantener un buen control de la volatilidad en nuestra cartera también estaremos haciendo trabajar "doblemente" nuestro capital.

Aquí una advertencia: en buena medida la estrategia long-short te permite operar en mercados laterales. Pero en esta ocasión estoy priorizando el rendimiento de un capital pequeño y tratar de minimizar la volatilidad usando la forma de operar long-short.

Explico:

Los CDFs nos permiten operar apalancados = % de garantía + comisiones

Si tu capital es pequeño una compra al contado probablemente utilizaría el 100% en un sólo instrumento.

Para el mercado americano los CFDs de CMC Markets, por lo general, requieren sólo un 10% de garantía pero si por ejemplo tomas 4 instrumentos diferentes ya podrías estar al tope del uso óptimo de tu capital. Digamos que cuentas con USD 5.000 (dólares americanos)

Cartera original:

• Comprar (posición larga) Apple (USD 636 cada acción) --- 10 acciones ----- 6.360
• Comprar (largo) Google (USD 745 cada acción) ------------ 10 acciones ----- 7.450
• Comprar (largo) Fedex (USD 85,60 cada acción) ----------- 100 acciones --- 8.560
• Comprar (largo) VISA (USD 136,80 cada acción) ----------  50 acciones ---- 6.840

Hacen un total de USD 29.210, la garantía requerida es de USD 2.921 y ya estás dentro del mercado. Tu cuenta tiene un saldo disponible de USD 2.079 menos comisiones de entrada.

Escenarios sobre el saldo disponible:

1. Si todas las acciones suben todo va estar de maravillas.
2. Si algunas bajan y otras suben puede que se compensen subidas y bajadas. 
3. Si todas o la mayoría bajan tu saldo en la cuenta va ir bajando y esos USD 2.079 pueden llegar a un límite que te pida cerrar posiciones. 

Imagínate que aún no has tomado las posiciones largas en los cuatro y con nuestro análisis de mercado concluimos que Google y Fedex tienen altas probabilidades de bajar ¿qué haces? ¿dejas de invertir en Google y en Fedex?. Esa es una opción pero tu capital quedará un tiempo sub-utilizado. También podemos descartar los instrumento que podrían bajar y seguir buscando instrumentos con perfil alcista.

Sin embargo, con los CFDs puedes tomar posición vendedora (corto), es decir que sigues las altas probabilidades de tu análisis y vas a la baja de esos dos instrumentos.

Cartera modificada:

• LARGO 10 APPLE
• CORTO 10 GOOGLE
• CORTO 100 FEDEX
• LARGO 50 VISA

Pasado un tiempo cerramos posiciones:

• APPLE se mantuvo, subió-bajo-volvió a subir y quedó igual : Diferencia = 0
• GOOGLE bajo un 4,5% : Diferencia = -335,25
• Fedex bajo ligeramente un 1% : Diferencia = -85,60
• VISA subió 5,2% : Diferencia = 355,68

En la cartera original de todas la posiciones LARGAS quedaríamos con una ligera pérdida

R = 0 + (-335,25) + (-85,60) + 355,68 = USD 65.17 de pérdida menos comisiones.

En la cartera modificada con las posiciones LARGAS Y CORTAS el resultado sería:

R = 0 - (-335,25) - (-85,60) + 355,68 = USD 776,53 de utilidad menos comisiones.

Además del buen resultado la estrategia de combinar largos y cortos debemos observar que estuvimos protegidos a la volatilidad del mercado y nuestra cartera modificada no acumuló perdidas que pusieran en riesgo nuestro saldo disponible ni nos obligó a cerrar posiciones.

En caso de haber tomado la cartera original, asumiendo el riesgo de posibles bajadas en Google y Fedex, la pérdida no habría sido tan grande pero la volatilidad si que nos habría hecho pasar malos ratos o incluso es probable que tendríamos que haber cerrado posiciones o incrementado capital para aguantar la volatilidad del mercado.

Conclusiones

No vivamos de la suerte. las inversiones requieren de análisis, estrategias y acceso a instrumentos que bien utilizado nos ayuden a optimizar nuestro capital, grande o pequeño.
La volatilidad se puede administrar con estrategias como la de largo - corto con los instrumentos y las carteras adecuadas, aún para bajos capitales si utilizamos CFDs.
Aprendamos a utilizar la opción moderada del apalancamiento que nos dan los CFDs
Rompamos el falso paradigma que para comprar acciones se necesita mucho capital.
Olvidemos para siempre que una cartera consiste en sólo posiciones largas (buscar las subidas) puesto que también es posible, con el mismo análisis de mercado, buscar la posición corta (bajadas de las cotizaciones) y sacar utilidades y bajar la volatilidad.

Notar el detalle de las rentabilidades que son antes de comisiones. 
La cartera modificada logró un 15,5% invirtiendo en 170 acciones de cuatro distintos instrumentos del mercado americano y una volatilidad controlada y con el uso bien moderado del apalancamiento a menos del 10%. En este ejemplo no se señala un periodo de tiempo, pero les aseguro que pueden darse en menos de dos meses. Es poco probable que un fondo mutuo o comprar acciones al contado de un sólo instrumento te rinda un 15%, bajo esas misma condiciones.

Para aprender y acceder al uso de CFDs puedes abrir una cuenta DEMO y descargar la plataforma para América Latina de CMC vía : www.pentamarkets.com . 
Contáctanos: infoperu@pentamarkets.com . Teléfono: 951977457 (Perú).

Muchos saludos amables lectores

HAZLO CON CFDs

Inauguro un nuevo ESPACIO en mi Blog. Está dedicado a presentar ideas, comentarios, análisis y estrategias para operar vía CFDs en más de 30 mercados con muy diversos instrumentos replicados con los CFDs de CMC Markets (Londres).

Presentaremos muchas aplicaciones concretas y útiles para un(a) inversionista que quiera aprender a ganar y ganar aprendiendo.

El motivo de este espacio es que actualmente, dentro de Perú, soy IB (Introducing Borker) de la empresa http://www.pentamarkets.com/ , distribuidores para América Latina de CMC Markets (Londres). Me pueden escribir para cualquier consulta o si tienen interés de acceder on-line a casi 4.000 instrumentos de inversión por medio de contratos por diferencia. 
Mi correo es: infoperu@pentamakets.com .

Un ejemplo del menú de instrumentos disponibles.

Allí dentro puedes acceder a los cerca de 4000 instrumentos de inversión

Para empezar este espacio "Hazlo con CFDs" les cuento que estoy muy agradecido y muy contento por la tremenda acogida a mis dos artículos: ¿Cómo elegir un Broker de inversiones On Line?

La historia breve de estos artículos empieza cuando leí la advertencia de la SMV del Perú.
Además descubrí una enorme cantidad de dudas y malos entendidos; estos surgían en muchas personas que preguntaban sobre las empresas que vienen llegado al Perú para ofrecer servicios financieros de inversiones electrónicas en mercados no centralizados OTC.

El otro lado de la historia es que una empresa peruana me contrató para una asesoría. El objetivo de la asesoría era evaluar las inversiones que venían realizando en el mercado Forex y prepararles un plan de largo plazo para no descapitalizarse y continuar ganando. Entre otras cosas tuvimos que evaluar a su broker y establecer criterios para elegir y contratar otros brokers en el futuro.

El resultado ya lo conocen. Los artículos resultaron un poco extensos pero también muy populares y creo que lo seguirán siendo por un buen tiempo. Si no los han leído aún, por favor busquen en la columna de entradas más populares.

Tal como pueden ver en "mi aviso", ahora yo mismo me tengo que aplicar las reglas de elección de un Broker. Eso es todo y espero sus preguntas y consultas. Saludos amables lectores.

(2) ¿Cómo elegir un Broker de inversiones on-line? Reflexiones desde Perú

PARTE II
Este artículo continua el publicado el 27 de agosto...
http://nadiedaloquenotiene-josemauriciosv.blogspot.com/2012/08/como-elegir-un-broker-incluye-la.html

Luego de haber filtrado los Brokers por medio de la evaluación de riesgos midiendo la calidad de regulación y las garantías (económicas) que entregan, entonces debemos analizar bien: ¿cómo trabaja el Broker? ¿qué ventajas específicas me ofrece?

Conozco traders de experiencia y con tiempo en las inversiones que simplemente asumen un "riesgo razonable" y toleran que sus Brokers tengan algunos puntos en contra y lo van manejando con su estrategia de money managment y con su estrategia de trading; esto lo admiten gracias a que tienen un buen conocimiento de las ventajas y desventajas que le da operar con ellos. Miran el número de instrumentos, las posibilidades que le brindan para hacer coberturas, los costos de operación, el acceso a diferentes mercados, la calidad de los instrumentos, etc. 

¡OJO! no estoy recomendando que asuman un riesgo de ser estafados a costa de un capricho o una decisión impulsiva... "porque la plataforma les pareció lo mejor del mundo", o porque "los spreds parecen que son los mejores" (¿respecto a qué?)... Muy lejos de eso, la prudencia y el cuidado de tu capital es lo primero en esta actividad. Pero no sea que exijas tanto de un Broker que nunca te decidas y vuelvas a poner tu dinero excedente "bajo el colchón". Como todo en la vida, hay un riesgo que asumir, lo que necesitamos es haber identificado bien ese riesgo y tener a mano las herramientas para manejarlo sin perder de vista todas sus consecuencias. 

Además en el futuro, podrías trabajar con varios Brokers y plataformas. Si piensas operar contratos de futuros vas con un Broker, si vas operar Fx y CFDs vas con otro Broker, si vas operar mercado europeo o asiático probablemente sea un Broker distinto de los anteriores que podrían estar concentrados en el mercado americano o el Forex.

Otro criterio de elección dependerá de tu forma de operar; eso lo trataremos en unos párrafos más adelante. Ahora sigamos analizando ¿cómo trabaja el Broker?

***MUY IMPORTANTE ***

Estimados lectores los invito a leer este enlace sobre recientes avances de las regulaciones de derivados en los mercados OTC (incluido el Fx), lectura muy valiosa y a la que un servidor tuvo acceso recientemente, mediados de septiembre 2012. http://blogs.cfainstitute.org/marketintegrity/2012/08/23/eu-derivatives-reform-regulators-dash-for-the-finish-line/ Esto es un gran avance en la protección de los inversionistas y participantes de dichos mercados OTC y también contribuye a la disminución de riesgos para quienes operamos por medio de plataformas on-line.


6.- Tipos de Broker y cómo trabajan, sus ventajas y desventajas para tu operativa

Brokers DMA (Direct Market access)

En la primera parte de este artículo he insistido mucho sobre la interrelación de los mercados e instrumentos. Existen Brokers muy serios e interesantes que ofrecen una combinación de acceso a mercados OTC y también a mercados regulados o brokers con los que pagas el valor directo del mercado de los CFDs. Esta última cualidad de llevarte "a piso" y/o acceso directo al mercado de CFDs se denomina "acceso directo al mercado". La consecuencia más importante de esto es la baja del diferencial de la horquilla de precios [bid-ask] y el dato directo de la profundidad del mercado, los compradores y vendedores, los volúmenes y el interés abierto de un instrumento. Datos de los que carecen la gran mayoría de las plataformas on-line porque al trabajar con los movimientos de subyacentes registran variación de precios pero no nos dan al dato de los volúmenes ni de las ofertas pendientes de compra o venta del instrumento (libro de ordenes) que si nos brinda el "mercado de piso" por ser un mercado centralizado.

Les pongo tres ejemplos de Brokers muy serios con oferta tipo DMA: 

Interactive Brokers: http://www.interactivebrokers.com/en/p.php?f=exchanges&ib_entity=es
IG Markets: http://www.igmarkets.es/cfd/puredma-intro.html
Saxo Bank: http://latin.saxobank.com/trading-products/cfds-stocks/cfd-exchange-dma

Brokers MM (Market Makers)

A continuación una WEB en español que explica muy bien lo que es un Market Maker, sus ventajas y desventajas.

http://www.tecnicasdetrading.com/2011/01/brokers-market-makers.html#more-333

Mi comentario:
Veo tres temas relevantes; el posible conflicto de intereses, el spred fijo y la creación de mercado. 
Lo del posible conflicto de intereses lo expliqué en la primera parte de este artículo con fecha 27 de agosto 2012, son esos casos que un MM queda como juez y parte, para ello más vale prevenir que lamentar o simplemente buscar un Broker distinto. Pero si queremos trabajar con un MM debemos aclarar previamente la manera de zanjar diferencias de precios en la ejecución de operaciones (que no tomó un "Take profit" por ejemplo), si ejecutó o no las ordenes y ¿por qué? etc. Si no estamos conformes con esto y nuestra operativa es de muy de corto plazo, busquemos otro Broker pues los conflictos van a venir con frecuencia. 
El spred fijo es una gran ventaja, las reglas están claras para el cálculo de los niveles de salida con toma de ganancias (TP) o salida con parada de perdidas (SL); por otro lado si bien nuestra cuenta puede estar en una divisa fija. Debemos tener presente la divisa del mercado en que operamos pues esto si hace variar el spred y a veces de manera sensible.
Por ejemplo mi cuenta puede estar en dólares americanos y tomo posición en acciones de Banco Bilbao Vizcaya (cotiza en EUROS), mi spred será fijado en euros y entonces  variará conforme varía el EUR/USD. Igual con las comisiones, serán % en euros y al final todo es variable.
Finalmente el tema de la creación de mercado; tener un MM detrás genera la sensación de profundidad de mercado y liquidez; subjetivamente es muy cómodo encontrar siempre y rápido una contra parte de tu operación para comprar o para vender, sobre todo cuando quieres hacer una cobertura de una posición SPOT. Lo que quiero resaltar es que puedo reaccionar prontamente gracias a que el Marker Maker me ofreció la contra parte de manera INMEDIATA y esto es muy útil para cortar perdidas de manera eficaz. De lo contrario, ante la espera de una o más contra partes para cubrir el 100% mi posición SPOT con un ADM, ECN o NDD podrían haber aumentado mis pérdidas. Cabe anotar que teóricamente podemos llegar a un acuerdo previo con el Broker ECN para que haga de contraparte a mis operaciones tal como lo haría un MM, pero con los spred variables propios del ECN.

Brokers ECN (Electronic communication network)

Seguimos con la misma WEB que explica muy bien lo que es un Broker  Electronic communication network , sus ventajas y desventajas.
http://www.tecnicasdetrading.com/2011/01/brokers-ecn.html#more-312
Mi comentario. 
La gran ventaja que me ofrece el ECN es la búsqueda del mejor precio en su red de compradores/vendedores y por lo tanto no hay conflicto de intereses. Sus spred variables a cambio de esto y algo interesante para los que operan de muy corto plazo, te proveen de precios menos "suavizados" por las horquillas y por lo tanto con mayor volatilidad.

Brokers NDD (Non Dealing Desk)

La misma WEB que explica muy bien lo que es un Broker Non dealing desk, sus ventajas y desventajas.
http://www.tecnicasdetrading.com/2011/01/brokers-non-dealing-desk.html#more-313
Operan muy similar a los ECN pero la diferencia es el medio, digamois que tienen una "línea especial" para que su red de contrapartes te hagan llegar sus mejores precios. 

7.- Las comisiones.
Operar con CFDs no es barato, muchos Brokers ofrecen CFDs sobre futuros y eso eleva los costos de las comisiones pero nos hace accesible contratos de futuros para pequeños inversionistas. Otra ventaja es que si los futuros se vencen no nos van a llamar para entregarnos la materia prima, el Broker cancela el CFD y dependiendo de sus condiciones de operación, te lo renueva automáticamente o te liquida al momento del vencimiento.

Las comisiones son de entrada y salida, similares a cuando compramos SPOT pero suelen ser más bajas si el instrumento tiene liquidez. Sus valores dependerán de los instrumentos y de los mercados donde son tranzados.

Además de las comisiones de entrada y salida están los intereses por el uso del apalancamiento, suelen ser muy bajos pero debemos tenerlos presentes.

8.- Nosotros y el Broker

Uno tiene que invertir mucho tiempo en conocerse seriamente. Esto vale para todo en la vida y también para quien quiere participar del trading o para quienes tienen que participar por razones laborales (ejemplo los que tienen necesidad de coberturas en sus empresas y operaciones de importación-exportación). Un resultado de conocerse será el tener claro que perfil de trader tienes (y ¿por que lo tienes?). Entonces a partir del dato de tu estilo de operar entenderás que puedes ser muy activo y operar intradía, que puedes ser muy agresivo y tomar posiciones con alto apalancamiento. Quizás tienes preferencias sobre algunos mercados por su volatilidad o por sus horarios de mayor actividad y liquidez. También puede ser que tu estilo de operar sea de mediano o largo plazo y por lo tanto las comisiones no son muy relevantes pero si necesitas tiempo para tus análisis y tomar posición en el mercado. Todos esos factores personales influyen en el tipo de Broker a elegir para que se adapte a tu actitud y necesidades. Mi recomendación es que no trates de forzar tu estilo de operación, pues uno tarde o temprano tiende a buscar su estilo natural. Quizás uno tenga la imagen de "trader agresivo"="ganador" , pero si no es tu estilo natural y te fuerzas por tratar de ser agresivo, entonces vas a perder tiempo y dinero en reconocer que te equivocaste. Creo que podemos resumir lo que se adapta mejor a nuestro estilo en los siguientes puntos:

Lo que ofrece             Lo que nosotros
el Broker                    preferimos

Mercados ----------- Horarios, liquidez y profundidad
Instrumentos--------- Diversidad, volatilidad y oportunidades
Frecuencia ---------- Muchos o pocos puntos por operación
Análisis ------------- Mejor información, certeza y paciencia
Apalancamiento ---- Bajo capital, más riesgo por operación

Un tema de particular importancia el del Capital inicial.
Aquí me quiero dirijir especialmente a las personas de poca experiencia pero que se animan a invertir en el trading. Para aprender esta bien partir con un bajo capital, pero incluso ese mínimo capital que bien puede ser el costo de tu aprendizaje inicial y perderse todo, ese mínimo tiene un límite; es decir no puede ser tan pequeño porque o no te va permitir hacer nada o vas estar expuesto a perder tu capital en una mala racha de perdidas seguidas.
Para aprender yo recomiendo un capital inicial entre los USD 3.000 y 5.000 dólares americanos y una vez que tengamos experiencia, pericia y mayor seguridad, un sistema de trading, una estrategia de money managment, mucho control emocional; entonces podemos aumentar nuestro capital y recomiendo hacerlo de manera progresiva, depositando mes por mes y jamás de manera impulsiva porque lo perdimos todo o casi todo. Cuando veamos un Broker que te anuncia "empiece con solo USD 500" tengamos la seguridad que no es serio y que te va llevar a perder todo, porque "a ojo cerrado" te va ofrecer una gran posibilidad de apalancamiento de tres cifras.

9.- La(s) plataformas para invertir on-line: la gran mayoría de Brokers ofrece "gratis" una plataforma que te "pone" en el mercado. Las plataformas son la interface amigable entre nosotros y los derivados ofertados por el Broker que a su vez nos "refieren" a la red de inversores y a su vez a los subyacentes. 

Son tres cosas que no debe faltar en una plataforma: 

Seguridad para la ejecución de ordenes
Herramientas técnicas "amigables"
Flexibilidad para personalizarla a nuestro estilo

Un factor poco considerado de las plataformas es que el mercado tiene un efecto de "psicología de masas" y esto se debe a que nos "pone" en medio de la gran masa de inversionistas a nivel global. Ademas de los efectos psicológicos debemos estar concientes de que lo que vemos en nuestras pantallas es lo que todos están viendo y analizando e interpretando. Por eso debemos advertir muy bien si nuestro gráfico es UNIVERSAL es decir si lo que las velas, llaves, etc están mostrando en nuestra pantalla es lo mismo para todos. Bueno les cuento que NO SIEMPRE ES LO MISMO. Dependen de los horarios donde se crean los mercados y por lo tanto hay pequeñas diferencias que, sobre todo para quienes siguen los patrones de velas japonesas (patrones=formaciones típicas que dan señales) a los que los siguen les puede pasar que en su gráfico no se refleja lo mismo que para otro operador. Esto pasa sobre todo con los indices y monedas, no así con las acciones.

10.- El servicio al cliente por parte del Broker
Mi experiencia es que el servicio al cliente refleja la seriedad del Broker y la empresa que está detrás, mientras más personalizado sea el servicio te sentirás más seguro y acompañado en tu aprendizaje. La confianza y cercanía de un ejecutivo de cuenta, especialmente si es trader va a hacer la diferencia para tu operativa, dónde uno toma decisiones y se encuentra siempre sólo. 

11.- ¿Qué le conviene al Broker?
En muchos foros o comentarios de personas que les fue mal en las inversiones On-Line está la lógica "búsqueda de Chivos expiatorios". 
Le echan la culpa de haber perdido todo al Broker. Eso no es real. Al Broker no le conviene que pierdas todo por dos razones: te puede perder como cliente pues ya no tienes con que operar y la otra es que el Broker gana en las comisiones, el Broker no es un CASINO que se queda con tu dinero. Tu dinero lo perdiste en el mercado. 

Te tienes que preguntar: Si alguien gana... ¿Quién pierde?

Siempre habrán ganadores porque hay perdedores y viceversa. Si ganas es porque uno o más de uno perdió tomando la posición contraria y se equivocó cuando tu acertaste y si el Broker (un Market maker por ejemplo) te toma la contraparte porque en ese momento no existía otros inversores del otro lado, tarde o temprano los habrá y les transferirá a ellos la contraparte que te tomó. Si no los encuentra entonces tendrá que asumir los resultados pero ese no es su negocio sino que su negocio es ganar con la intremediación y eso esta en los spreds de las horquillas de precios (bid - ask). Además de las comisiones de entrada y salida.
Estoy pensando en escribir un artículo sobre "ganadores y perdedores" o como bien dice José Luis Cárpatos: "Yo divido el mercado en dos: Leones y Gacelas" ...

12.- Fianalmente, los dejo con más información que puede ser de utilidad sobre el tema de la elección del Broker. Muchos saludos y agradezco el gran interés que ha tenido este tema 

Encuesta anual de la agencia Barron sobre "Los mejores Brokers On-line".
http://online.barrons.com/article/SB50001424052748704759704577267660673833538.html?mod=djembwr_h#articleTabs_article%3D1
El mejor Broker

http://www.novatostradingclub.com/principiantes/el-mejor-broker/

Brokers y Plataformas Fx

http://www.forex-vista.com/p/brokers-y-plataformas-fx.html

Brokers: Elección

http://www.rankia.com/brokers/portada

http://www.forexpros.es/brokers/

http://contratospordiferencias.es/

Tipos de Brokers

http://www.tecnicasdetrading.com/2010/02/los-brokers-forex.html

(1) ¿Cómo elegir un Broker de inversiones on-line? Reflexiones desde el Perú. Incluye la explicación de las advertencias de la SMV del Perú

PARTE I 
La elección del Broker es un tema que tiene “cola” y para ser sincero una “cola” ¡bien grande!...

… Control de riesgos, costos de comisiones y spreds, regulaciones locales y regulaciones de origen, comprensión de los derivados financieros, conocimiento del tipo de mercados en que operamos y de los mercados financieros interrelacionados, la tecnología a usar (la plataforma), etc. Una variedad de temas importantes y valiosos para el inversionista. Dado que el público al cual escribo principalmente es el inversionista individual, también llamado inversionista retail, intentaré ser práctico y muy accesible.

En la WEB hay material abundante sobre el tema. Muchos avisos y “publirreportajes” de Brokers que te hablan de las grandes ventajas de los CFDs (un tipo de derivados financieros), o del mercado Forex (mercado de tipo de cambio entre pares de monedas), o del apalancamiento, o del acceso fácil y seguro a los mercados mundiales, o de su maravillosa y mil veces premiada plataforma…

Quiéranlo o no estos Brokers son los que están vendiendo el producto y cuando los leo me recuerdan a la sonrisa de mi padre la primera vez que le pedí el auto para ir a una fiesta en donde prometí hasta no transpirar.

¡Aquí vamos! amables lectores.

                                         (al final del artículo está el enlace de la Parte II)

1.- Sobre los mercados financieros: Entendamos qué existen Mercados centralizados y mercados no centralizados, que hay mercados regulados y mercados no regulados y sin embargo cada día están más entrelazados. Una aproximación al híbrido de mercados.

Un mercado financiero es un “lugar” dónde concurren compradores y vendedores de activos financieros. He puesto entre comillas el término LUGAR porque además de un espacio físico puede ser un mecanismo o sistema tecnológico por medio del cual se transan los activos financieros.

Con el aporte de la tecnología existen las bolsas electrónicas, hay bolsas electrónicas que alguna vez fueron “un piso de transacción de activos financieros”. También existen las bolsas electrónicas que nunca fueron “pisos”. 

La finalidad del mercado financiero es que nos ayude a lograr un precio justo, seguro y de bajo costo de transacción. Existe un ideal del mercado financiero, el mercado de activos financieros debería ser: Líquido, profundo, casi sin barreras, transparente, seguro y flexible.  

Tenemos mercados financieros (MF) agrupados como:

+ MF directos e indirectos: Directos = los particulares van directamente a las empresas y les ofrecen sus recursos. Esto no está regulado y sin embargo no es para nada ilegal o incorrecto. Indirectos= cuando en el mercado aparece algún intermediario (Brokers, agentes financieros, intermediarios financieros). Esto trae ventajas para el inversionista como la asesoría y mejor seguridad por ejemplo.

+MF libres y regulados: Libres= no existe ninguna restricción (ni en la entrada, ni en la salida del mercado, ni en la variación de los precios) las medianas empresas por ejemplo que no salen a bolsa porque su tamaño no lo justifica o no puede pagar los costes. Regulados= existen regulaciones o restricciones para favorecer el buen funcionamiento del mercado financiero y la protección de los inversionistas.

+MF organizados y no organizados: Organizados= cuenta con una reglamentación y supervisión. No organizados= no cuentan con una reglamentación (Son los llamado mercados OTC o extrabursátiles. OTC= “Over the counter”). Estos últimos coinciden con los mercados directos. Tampoco imaginemos que los mercados OTC son tierra de nadie, es un sector que se va integrando en el tiempo al mercado organizado en la medida que puede estandarizar sus transacciones y sujetarse a una cámara de compensación. Esto da mayor protección al inversionista y puede elevar los costos de intermediación. 

***MUY IMPORTANTE ***

Estimados lectores los invito a leer este enlace sobre recientes avances de las regulaciones de derivados en los mercados OTC (incluido el Fx), lectura muy valiosa y a la que un servidor tuvo acceso recientemente, mediados de septiembre 2012. http://blogs.cfainstitute.org/marketintegrity/2012/08/23/eu-derivatives-reform-regulators-dash-for-the-finish-line/ Esto es un gran avance en la protección de los inversionistas y participantes de dichos mercados OTC y también contribuye a la disminución de riesgos para quienes operamos por medio de plataformas on-line.

+MF primarios y secundarios: Primarios= Es aquél en que se relaciona con la colocación inicial de títulos. Las empresas u organismos públicos obtienen los recursos financieros por medio de la oferta pública de esos títulos.

Secundarios= juego que se realiza con las acciones entre los propietarios de los activos financieros (revender o recomprar activos financieros) y que siguen siendo oferta pública.

+ MF Monetarios y de capital:

Monetarios= mercados al por mayor donde se "negocian títulos a corto tiempo" y los volúmenes de negociación son muy elevados (Mercado de Deuda Pública).

De Capital= se negocian títulos a más largo tiempo.

+MF centralizados y descentralizados: Centralizados= existe un precio único y, básicamente, un lugar único de negociación. Descentralizados= existen varios precios para el mismo activo financiero.

+ MF integrados: “…se origina por la suscripción de convenios de integración entre una Bolsa … [local] con las entidades administradoras de sistemas de negociación extranjeros y las respectivas centrales de depósito de valores, con la finalidad de realizar la oferta secundaria y la intermediación de los valores transados en los sistemas de negociación conducidos por dichas entidades en los países donde éstas han sido autorizadas a operar, así como permitir el acceso de los intermediarios autorizados a operar en alguno de los referidos sistemas de negociación, a través del Enrutamiento Intermediado, en los otros sistemas de negociación” (Reglamento de mercado integrado... MEF - CONSEV). Por ejemplo lo que conocemos como el MILA (Mercado integrado latinoamericano).

¡Algunas reflexiones!

Como vemos hay diversos mercados financieros y diversas formas de clasificarlos. Existen las Bolsas locales donde se tranzan acciones pagando al contado; nuestras bolsas son mercados centralizados de oferta pública, en estos mismos mercados centralizados se pueden tranzar instrumentos monetarios y de capital; estas transacciones pueden ser electrónicas o tradicionales (por teléfono con el corredor de bolsa). Sin embargo, también existe otros mercados no centralizados y curiosamente la tecnología ha irrumpido entretejiendo los diversos tipos de mercados, de instrumentos y de formas de negociación de los activos financieros. Este hecho ha dado la oportunidad de actuar más fácilmente en distintos mercados o con distintos instrumentos y se han generado, por ejemplo, diversas estrategias de cobertura de riesgo usadas por los institucionales.  Por otro lado hay otro fenómeno fuerte que algunos llaman la “democratización de las inversiones”. La tecnología ha hecho más accesible estos mercados a los inversionistas individuales y toda esta gama de posibilidades de mercados e instrumentos financieros ha llegado desde el mundo de los inversionistas institucionales a los inversionistas retail.

Tradicionalmente un inversionista retail tiene “los fondos mutuos” como manera de acceder a las inversiones, con bajo capital y con un mínimo conocimiento de los mercados. Otra manera tradicional de acceder es con buen capital a través de una SAB (corredora de bolsa local) que te permiten acceso al mercado nacional e internacional bajo la modalidad de pago al contado (SPOT) y si puedes manejar mejor información y tienes formación también podrás operar por medio de derivados como veremos más adelante.

Los inversionistas individuales con grandes capitales gestionan su patrimonio con grandes bancos o instituciones de inversión principalmente en el extranjero.

También tengamos presente la clasificación de los mercados financieros según el tipo de instrumento:

+Mercado de deuda: se le llama mercado de deuda porque los bancos cuando los clientes les ingresan dinero lo deben devolver al cliente en un futuro (tienen una deuda), el negocio de los bancos es muy sencillo, ellos reciben el dinero que les dan sus clientes (a cambio normalmente de un tipo de interés, bastante bajo la verdad) y a cambio lo invierten en activos que les proporcionan un interés mayor; los beneficios los obtienen pues de las diferencias entre tipos de interés.

+Mercado de acciones: es el mercado más conocido y es donde cotizan las acciones de las empresas más importantes. Las acciones además de dar al propietario el derecho sobre la empresa (participa de la propiedad) le sirve como valor fungible.

+Mercado de derivados: este tipo de mercado basa sus precios en los de otros activos (sus precios se derivan de otros activos). La característica principal es que permiten la cobertura de las operaciones (ejemplo: cobertura ante variación del tipo de cambio) y su elevado apalancamiento. Los derivados tienen una fecha de vencimiento futura y al llegar esta pueden ser liquidados o no y de ser liquidados puede hacerse la liquidación de dos formas: entregando la DIFERENCIA en efectivo o por la entrega DEL SUBYACENTE.

Uno puede enfocar y tratar de comprender este complejo híbrido de los mercados financieros esquematizándolo. Por ejemplo les comparto un gráfico de mi profesor y amigo Carlos Palomino dónde ensaya un orden esquemático desde el punto de vista estratégico de los mercados financieros. Material del curso “Seminario de estrategia de inversiones” en Bursen 2012 (BVL).

[Gráfico 1. Las líneas de colores son mías 
indican alternativas de inversión para un inversionista retail]

Observar cómo se entrecruzan varias clasificaciones que vimos dentro de la configuración y organización de los mercados: por ejemplo un mercado OTC tiene órdenes SPOT y derivados al igual que un mercado centralizado y regulado. El autor nos evoca la denominación de mercados “OUTCRAY” = mercado de grito en piso de negociación, que es bastante expresiva y evoca la manera cómo vinieron funcionando por años los mercados financieros centralizados y de oferta pública.

2.- Sobre los derivados financieros. La búsqueda de la gestión de riesgos y coberturas de los institucionales que se “democratiza” y difunde entre los inversionistas retail por medio de diversos brokers y sus servicios de intermediación, también por medio de plataformas electrónicas.

En el año 2007 el Fondo Editorial de la Universidad Católica del Perú publicó un manual “muy guapo” titulado: “Guía práctica de los instrumentos financieros derivados” su autor: Jean Rona Szekely. Quiero recoger unos párrafos de la introducción:

“El concepto de «derivados» tiene una consonancia algo misteriosa y se asocia muchas veces a la idea de tomar grandes riesgos. Es verdad que, a nivel internacional, han ocurrido grandes ejemplos de pérdidas estrepitosas originadas por el mal uso de estos instrumentos…

Sin embargo, estos mismos productos derivados representan una herramienta indispensable para una gestión moderna de las finanzas de una empresa, permitiendo la eliminación o reducción de la exposición a ciertos tipos de riesgos. La importancia de estos instrumentos tiene también validez para compañías peruanas. La mayoría de los bancos ofrecen a sus clientes instrumentos derivados, principalmente en el campo cambiario. En la Bolsa de Valores de Lima (BVL) y la Bolsa de productos del Perú (BPP) también se transan instrumentos derivados.

Es importante precisar la idea de que los derivados, tal como el dios romano Janus, tienen dos caras opuestas: según el contexto estos mismos instrumentos sirven para cubrir riesgos (hedging) o, al contrario, para tomar riesgos con fines de alcanzar ganancias de inversión. Cuando hablamos de riesgos, nos referimos principalmente a los riesgos de fluctuaciones de precios –tipos de cambio, tasas de interés, precios de insumos o de valores– que pueden afectar los ingresos o egresos de una empresa o persona natural”

Estos párrafos me ayudan a explicar los derivados en su funcionalidad, así como su doble característica respecto a la gestión del riesgo por un lado y por otro en la aceleración de las ganancias/pérdidas para el inversionista (uso del apalancamiento).

Otra razón porque escogí estos párrafos es porque se trata del mercado peruano de hace 5 años aprox. Han habido cambios; por ejemplo la citada BPP (Bolsa de productos del Perú) ya no existe y hoy se está tratando de revivirla, otros cambios van por el lado de la baja del riesgo país y hoy “Perú está de moda” los bonos soberanos se venden como “pan caliente”, tenemos más bancos, más SABs, más empresas en la BVL. La negociación diaria de nuestra Bolsa ronda por los USD 30 millones diarios, aunque sigue pequeña, ya existe el MILA y empiezan a proliferar el uso personalizado de plataformas on-line entre pequeños inversionistas, muchos que se afilian abriendo directamente cuentas con diversos brokers en el extranjero. Finalmente hay una creciente presencia de empresas que abren sucursales en Perú y que están ofertando el acceso a las inversiones on-line. Por eso mi motivación a escribir este artículo.

Siguiendo con el conocimiento de los derivados, a continuación un cuadro de derivados de España. Este cuadro fue elaborado por José María Rojano Romero en el 2008 para su proyecto final de carrera en la Escuela: ETSETB. Así mismo he tomado varios conceptos de su trabajo para este artículo.

 [Gráfico 2: Derivados] 
Observar los recuadros en color blanco 
corresponden al mercado OTC

Nuevamente sigo a JM Rojano:

Los productos derivados son instrumentos financieros cuyo valor deriva de la evolución de los precios de otros activos denominados activos subyacentes.

Los subyacentes utilizados pueden ser muy variados: acciones, cestas de acciones (ETFs), valores de renta fija (Bonos soberanos y corporativos), divisas, tipos de interés, índices bursátiles, materias primas y productos más sofisticados, incluso la inflación o los riesgos de crédito.

Pero ¿qué se esconde detrás de esta definición? El quid de la cuestión radica en la forma en que se deriva el precio y en la naturaleza de la transacción a la que da lugar este instrumento. Es decir, cómo y cuándo se lleva a cabo el intercambio del activo por su valor o precio en dinero. En las operaciones habituales de contado o spot, como por ejemplo cuando vamos al supermercado, el intercambio del producto por su precio se realiza en el momento del acuerdo.

Sin embargo, un derivado es un pacto cuyos términos se fijan hoy pero, y aquí está la diferencia, la transacción se hace en una fecha futura.

Los derivados financieros son muy antiguos, en Japón se negociaba con los futuros de las cosechas de arroz hacen 600 años o más, en Holanda se tranzaban las acciones de la “Compañía Holandesa para la Indias Orientales” de inicios del 1600. Esto es genialmente relatado en una obrita muy recomendable y famosa: “Confusión de confusiones” de José De la Vega.

Para ser honestos en mi trabajo sobre este artículo he ido encontrando detractores locales del uso de los derivados y de los mercados OTC, unos muy bien formados, otros sin tanta formación pero bien condimentados con ironía y bilis.

A uno de los primero vale la pena citarlo para que tengamos presente sus argumentos, bastante atendibles. “La Gestión del Riesgo de Inversiones” Gregorio Belaunde.

http://blogs.gestion.pe/riesgosfinancieros/2012/08/la-gestion-del-riesgo-de-inver.html

3.- Sobre los CFDs = Contratos por diferencia y su divulgación por medio de las plataformas de inversión On-line.

Los CFDs son un tipo de derivados financieros. Tienen casi 25 años de existencia; muy populares en Inglaterra y luego se expandieron por el mundo. En USA están prohibidos, aunque dicen por algunos foros que se viene el levantamiento de la restricción, eso está por verse todavía. Los CFDs por naturaleza se negocian en mercados OTC y las regulaciones caen sobre las empresas o Brokers que los emiten. La institución con más experiencia y con regulaciones más estrictas es la FSA de Inglaterra.

“Los Contratos por Diferencias (CFDs) son productos financieros que resultan de un acuerdo pactado entre un emisor y un inversor en el cual se establecen los beneficios o perdidas a liquidar en efectivo, derivados de la diferencia en el precio en cotización de un activo subyacente”

Por medio de los CDFs SE NEGOCIAN DIFERENCIAS DE SUBYACENTES como: Acciones, Commodities, Índices, Bonos, ETFs, Pares de monedas.

Estos contratos no tienen fecha de vencimiento, el inversionista determina la cancelación del contrato, lo que le da posibilidad de manejar los beneficios o pérdidas a conveniencia con el cierre de sus posiciones.

Puedes variar a conveniencia los volúmenes de tu inversión. Con los CFDs no hay un margen obligatorio en el volumen de contratación (que por ejemplo si tienen los futuros).

Son productos que otorgan todos los derechos económicos correspondientes al activo subyacente. Sin embargo, no otorgan los derechos políticos de dichos activos.

Dado que no se intercambian los títulos ni los importes del valor total del activo subyacente, solo se necesita una garantía por medio de un porcentaje mínimo que será utilizado por el emisor. Aquí es donde el emisor transfiere el riesgo de la operación al inversionista.

Como el contrato es SOBRE LA NEGOCIACIÓN DE LAS DIFERENCIA DE PRECIOS DEL SUBYACENTE se pueden tomar posiciones a corto y a largo lo que sugiere una flexibilidad amplia e ideal para las coberturas.

El nivel POTECNIAL DEL APALANCAMIENTO de los CFDs es muy elevado pues al trabajarse con márgenes de garantía y el emisor ya está 100% cubierto puede multiplicarse la posición del inversionista en el subyacente con menor capital que el que se requiere en una operación SPOT a riesgo de perder la garantía o incluso hasta podría quedar debiendo algo al Broker si se produce un salto discreto del precio y pasa por alto tu "Stop loss".

4.- Las regulaciones locales (En Perú)

LEY DEL MERCADO DE VALORES (PERÚ)

Título I

Disposiciones Preliminares y Definiciones

Artículo 1.- Finalidad y Alcances de la Ley.- La finalidad de la presente ley es promover el desarrollo ordenado y la transparencia del mercado de valores, así como la adecuada protección del inversionista…

Artículo 3.- Valores Mobiliarios.- Son valores mobiliarios aquellos emitidos en forma masiva y libremente negociables que confieren a sus titulares derechos crediticios, dominiales o patrimoniales, o los de participación en el capital, el patrimonio o las utilidades del emisor.

Para los efectos de esta ley, las negociaciones de derechos e índices referidos a valores mobiliarios se equiparan a tales valores. Cualquier limitación a la libre transmisibilidad de los valores mobiliarios contenida en el estatuto o en el contrato de emisión respectivo, carece de efectos jurídicos.

Artículo 4.- Oferta Pública.- Es oferta pública de valores mobiliarios la invitación, adecuadamente difundida, que una o más personas naturales o jurídicas dirigen al público en general, o a determinados segmentos de éste, para realizar cualquier acto jurídico referido a la colocación, adquisición o disposición de valores mobiliarios.

Artículo 5.- Oferta Privada.- Es privada la oferta de valores mobiliarios no comprendida en el artículo anterior. Sin perjuicio de ello y siempre que no se utilice medios masivos de difusión, se considera oferta privada:

a) La oferta dirigida exclusivamente a inversionistas institucionales. Los valores mobiliarios adquiridos por estos inversionistas no podrán ser transferidos a terceros durante un plazo de doce (12) meses desde su adquisición, salvo que lo hagan a otro inversionista institucional o se inscriba el valor previamente en el Registro Público del Mercado de Valores; y,

b) La oferta de valores mobiliarios cuyo valor nominal o valor de colocación unitario más bajo, sea igual o superior a doscientos cincuenta mil Nuevos Soles (S/. 250,000). En este caso, los valores no podrán ser transferidos por el adquirente  original a terceros, con valores nominales o precios de colocación inferiores.

Artículo 6.- Intermediación.- Se considera intermediación en el mercado de valores mobiliarios la realización habitual, por cuenta ajena, de operaciones de compra, venta, colocación, distribución, corretaje, comisión o negociación de valores. Asimismo, se considera intermediación las adquisiciones de valores que se efectúen por cuenta propia de manera habitual con el fin de colocarlos ulteriormente en el público y percibir un diferencial en el precio.

REGLAMENTO DE INSCRIPCIÓN Y EXCLUSION DE VALORES MOBILIARIOS EN LA RUEDA DE LA BOLSA DE VALORES DE LIMA

Título I Disposiciones Generales

Artículo 1.- ALCANCES

El presente reglamento regula la inscripción de valores, en adelante el listado de valores y la exclusión de valores, en adelante el deslistado de valores en la Rueda de Bolsa.

Artículo 2.- TÉRMINOS DEL REGLAMENTO

Los términos indicados a continuación, tienen el siguiente alcance en este reglamento: a) Bolsa: Bolsa de Valores de Lima; b) CONASEV. Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores; e) Días: Los hábiles; d) Especialista: Sociedad agente de bolsa que, previa autorización de la Bolsa cumple la función de promover la liquidez de los valores listados; e) Fondos Mutuos: Fondos Mutuos de Inversión en Valores; f) ISIN: Número internacional de identificación del valor asignado por la agencia numeradora del país del emisor; g) Ley: Ley del Mercado de Valores; h) Registro: Registro Público del Mercado de Valores; i) RBVL: Registro de Valores de la Bolsa de Valores de Lima; j) Rueda: Rueda de Bolsa; k) Tenedores de Valores: Titulares de valores; l) Valores Extranjeros: Los emitidos por emisores extranjeros o valores de emisores nacionales colocados o admitidos a negociación en el extranjero, así como los valores representativos sobre valores subyacentes extranjeros; m) Valores Nacionales: aquéllos emitidos por emisores constituidos en el país; y, n) Valores Representativos: Valores que representan derechos sobre otros valores. Salvo mención en contra, la referencia a artículos determinados deben entenderse efectuadas a las correspondientes al presente Reglamento. … Artículo 15.- REQUISITOS PARA LISTAR VALOERS EXTRANJEROS -MODIFICADO POR R.C. 029-2002-EF/94.10 Los valores admitidos a negociación en las Bolsas de Valores o Mercados Organizados, debidamente autorizados, de países que forman parte del Comité Técnico de la Organización Internacional de Comisiones de Valores, emitidos por emisores nacionales que no cuenten con valores listados en el RBVL o emitidos por emisores constituidos en el extranjero, se listarán automáticamente en el RBVL a solicitud del emisor o una Sociedad Agente de Bolsa. La sociedad agente de bolsa se comprometerá a actuar como Especialista del valor cuya inscripción solicita, salvo que el mismo se encuentre listado en Nueva York Stock Exchange NYSE o en National Association of Securities Dealers Automated Quotation NASDAQ o en Bolsas de Valores o Mercados Organizados que autorice previamente CONASEV.

En Perú, como en la mayoría de países, las regulaciones son sobre los mercados centralizados y sobre los instrumentos de Oferta pública.

He subrayado los referentes a valores extranjeros para precisar que los derivados tranzados en mercados OTC como los que se tranzan en las plataformas on-line de Brokers extranjeros o con sede de emisión en el extranjero permanecen sujetos únicamente a las entidades reguladoras de origen.

5.- Las advertencias de la SMV del Perú sobre: "empresas de captación de inversiones" y "empresas que vienen promoviendo el mercado Forex"

Advertencias

SMV ALERTA A LOS INVERSIONISTAS La SMV informa a los inversionistas que existen empresas que vienen promoviendo inversiones en el mercado Forex - Foreign Exchange (o Mercado de Divisas) en el cual se negocian diferentes monedas. Es importante advertir que estas empresas y el referido mercado “Forex” se encuentran fuera del ámbito del mercado de valores y de la supervisión de la SMV. Se recomienda a los inversionistas se informen adecuadamente y presten atención a invitaciones que pudieran recibir para depositar o invertir su dinero en organizaciones que no formen parte de entidades autorizadas por organismos supervisores. Las entidades autorizadas por la SMV se encuentran inscritas en el Registro Público del Mercado de Valores de la SMV. Para mayor información puede ingresar a la página web www.smv.gob.pe o acudir a las oficinas de la SMV para obtener mayor información sito en Av. Santa Cruz N°315 Miraflores.  ADVERTENCIA EN CASO DE RECIBIR INVITACIONES DE INVERTIR, DEPOSITAR O ENTREGAR SU DINERO La Superintendencia del Mercado de Valores – SMV, considera necesario advertir al público en general que se ha recibido información sobre la existencia de algunas empresas de captación de inversiones, constituidas en el extranjero, y que vienen aperturando oficinas principalmente en provincias del sur del Perú, cuya finalidad es que los inversionistas puedan depositar su dinero en cuentas extranjeras para que sea invertido en diversos instrumentos financieros y negociados en las bolsas de valores o en comodities de mercados internacionales especialmente el norteamericano. Al respecto, es preciso advertir al público en general que cualquier persona nacional o extranjera que desee dedicarse a la captación de dinero en el territorio nacional con el fin de orientar los fondos captados a inversiones en instrumentos u operaciones del mercado de valores, debe contar previamente con autorización de funcionamiento para realizar dicha actividad, ya sea como sociedad agente de bolsa o como sociedad intermediaria de valores. En esa línea, las únicas personas jurídicas autorizadas para actuar como agentes de intermediación en el mercado de valores son las que aparecen publicadas en el directorio del Portal del Mercado de Valores  (Directorio SAB). Por tanto, se recomienda al público no dejarse sorprender y tener cuidado con las invitaciones para entregar, depositar o invertir su dinero en organizaciones que no cuenten con autorización o supervisión.  Para obtener mayor información sobre agentes de intermediación autorizados puede acudir a nuestro Centro de Orientación y Promoción en Av. Santa Cruz Nº 325 – Miraflores o visitar nuestro portal (www.smv.gob.pe). También pueden llamar al teléfono 610-6305.

De niño aprendí el dicho: “un consejo hasta de un conejo” y la SMV del Perú es muchísimo más que eso, es nuestro ente rector, así que vale la pena seguir los consejos de prudencia de la SMV. Miremos bien a quien le entregamos nuestro dinero. Al respecto las advertencias señalan tres cosas importantes:

Informarse, estar atentos y no dejarse sorprender.

Con todo lo expuesto anteriormente en los puntos 1 al 4 he querido contribuir a lo primero: que estén informados. Creo que ahora se puede entender porque estás empresas “se encuentran fuera del ámbito del mercado de valores y de la supervisión de la SMV” y porque “no cuentan con autorización o supervisión”: porque son empresas que operan en mercados OTC y ofrecen instrumentos derivados (futuros, opciones, CFDs, forex) dentro de estos mercados no regulados y por lo tanto no pueden ser listados en la BVL y no están supervisados localmente.

¿Qué debo preguntar para no dejarme sorprender?

(Las regulaciones de origen)

+ Tener información clara y satisfactoria sobre la regulación de origen, es decir en dónde se constituyeron PARA EMITIR LOS DERIVADOS.

+ ¿Cuál es su ente regulador en ese lugar de origen y que normas le están siendo aplicadas?

+ ¿Si mi dinero y el de los otros inversionistas están EN CUENTAS SEGREGADAS es decir que los saldos son intangibles y no son utilizados para otras operaciones propias del Broker?

+ En caso de quiebra: ¿Qué garantías tengo sobre mi dinero? ¿Hasta qué montos responden como empresa? ¿Si tienen seguros contratados sobre esas garantías y cuanto cubren esos seguros? ¿Qué aseguradora es la que respalda?

+ Otros dos aspectos que deben estar claros y qué muy pocas veces se hacen explícitos son las diferencias técnicas ¿de qué manera se van a resolver? Por lo general el Bróker termina siendo juez y parte de estas diferencias y debemos tener claro ¿cómo debemos proceder para demostrar nuestro punto de vista? Si le vamos a tomar impresiones a la pantalla o vamos a imprimir el estado de cuenta o el historial, etc. El segundo aspecto, y es cómo el resumen de varías cosas es la disponibilidad de tus fondos. Si el bróker no es capaz de entregarte el retiro parcial o total de tus fondos cuando tú lo solicites y en el tiempo establecido por las condiciones iniciales del contrato de apertura de la cuenta, es para desconfiar totalmente de él; si el bróker te discute sobre la disponibilidad parcial o total de tu saldo (sin tener ninguna posición abierta ni pendiente) es una estafa. Lo mejor es solicitar todo esto claro y por escrito o hacer retiros parciales de lo que vas ganando en tu cuenta y una vez que tengas certeza y confianza suficientes ir incrementando tu cuenta para mayores transacciones.

  
Sobre la última recomendación "no dejarse sorprender" la dejo por cuenta de ustedes amigos, es la única forma de aprender a gestionar nuestros riesgos. Pero no quedan en el desamparo total, ya estoy pensando en publicar un nuevo artículo sobre gestión de riesgos en el trading con derivados. 

Bien hasta aquí la primera parte de mi artículo. Muchos saludos y quedo a su disposición. Gracias por la paciencia, amables lectores.

… Continuará…

Pueden continuar leyendo la Parte II aquí: 
http://nadiedaloquenotiene-josemauriciosv.blogspot.com/2012/09/como-elegir-un-broker-de-inversiones-on.html